第一创业转债酝酿短线反弹

随着农行IPO发行上市和投资者悲观预期修正，转债和股指将酝酿短线反弹。随着银行大额融资结束，银行股较低估值有望修复，带动转债市场走强。目前银行股的估值处于低位，不管从PE还是PB来看，都比2008年上证指数位于1664点历史低位时的估值还低。沪深A股PE为近20X，而银行板块PE为10X。另外，以2010年动态PE来看，沪深两市整体PE为15X，银行股为9X。从AH股溢价情况来看，工、建、中、交四家大型商业银行都出现了AH价格倒挂，历史上银行股价格倒挂持续时间均较短，延续的价格倒挂令A股银行股投资价值进一步凸显。农行上市“靴子落地”，或将带动银行股和股指启动1波反弹行情。短期内，转债的机会在于博取强股性转债超跌反弹的交易性机会。强股性转债Delta值相对较高，对正股的弹性较高白癜风医治费用，因此，正股反弹行情中参与程度和获得的收益相对较大。另外，偏股型转债在正股下跌行情中，容易“矫枉过正”，超跌和估值的优势更加明显，因此在股指和市场环境走暖时，容易获得逾额收益。目前来看，中行转债和美丰转债平价溢价率相对较低，但由于中行转债正股Beta值相对较高，另外，从行业配置角度看，股指反弹时银行股和中行白癜风产生的缘由股价反弹力度将相对较大，成为博取市场反弹的较好个券。同时，中行转债在目前价位具有较高的战略性配置机会，可积极参与。